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跌1%到漲1%!滬指逆襲重上3700

Mar 26th 2015, 04:34

自我救贖！滬指從早盤下跌1%，截至發稿沖高至漲逾1%，重新登上3700點。機構表示：現在仍是牛市的上半場，預計牛市還會持續3到5年今年是個大牛市，現在只是牛市的上半場。之所以做出上述判斷，主要基於三點

自我救贖！滬指從早盤下跌1%，截至發稿沖高至漲逾1%，重新登上3700點。機構表示：現在仍是牛市的上半場，預計牛市還會持續3到5年

今年是個大牛市，現在只是牛市的上半場。之所以做出上述判斷，主要基於三點原因。

第一，今年貨幣政策中性偏松，央行在春節后降息、持續逆回購、mlf等操作已經明確表明這一點。

第二，改革預期持續向好，經濟有企穩復甦的跡象。自從2013年大力推進改革以來，各方的預期越來越正面，經濟也逐步顯露出企穩復甦的早期征兆。另外地方債務萬億置換，地方融資平臺的短期償付風險基本消除，大幅降低了經濟風險。

第三，大類資產持續向股票市場轉移，而且這一過程是漫長和持續的，而不是幾個月就能結束。滬深300的平均市盈率只有14.1，大類資產主要有房地產、股票、固定收益類產品等。雖然近期股票估值已經有所修復，但其整體估值依然處於歷史低位，是目前唯一且顯著的估值洼地。房地產市場經歷16年的上漲，資產價格明顯處於歷史高位，部分城市如北京的房價已經漲了10倍，新增貨幣資金量將不再主要流向房地產。固定收益類資產方面，隨著利率中樞的下降，理財收益、貨幣基金收益、固定收益信托的收益都將下降。綜合來看，各類資產中只有股票是好的，隨著大牛市的進一步發展，大類資產設定將持續向股票市場轉移。

我們認為，牛市甚至不僅是今年，可能還會持續三到五年。但是不是能夠迎來10年或者15年的牛市，我們目前的觀點偏保守，這要看經濟轉型是不是像大家預期的那么順利。如果確實很順利，中國還會迎來黃金十年。

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